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经营命脉受制于人

作者/整理:admin 来源:互联网 2019-04-08

木瓜移动虽然极力想把自己包装成一家高科技公司,但从其业务实质来看,仍然只是一家广告公司。其向各类移动互联网媒体采购广告位资源,按照广告投放的效果向广告主收取广告费,并向媒体资源方支付广告投放费用或流量费用,因此广告位资源是木瓜移动开展互联网广告业务的重要基础。
从招股说明书披露的信息来看, 木瓜移动的广告位资源主要来自于Facebook(脸书)和Google(谷歌),这两家公司提供的广告位资源,成为木瓜移动来主营业务最核心的组成部分,2014年10月木瓜移动成为了Google的合作伙伴,2016年又成为Facebook的全球官方授权合作伙伴。
招股说明书披露,2016年、2017年和2018年,木瓜移动对Facebook的采购金额分别为9356.51万元、18.77亿元和38.07亿元,占其当期总成本的比例分别为20.79%、87.81%和91.99%;对Google的采购金额则分别为2031.54万元、1.37亿元和2.46亿元,占其总成本的比例分别为4.51%、6.41%和5.94%。也就是说,近两年中,该公司近9成采购来自于Facebook和Google,很明显,木瓜科技对这两家供应商存在严重的“依赖症”,而且这种依赖还在不断加强中。
互联网广告也是充分竞争的行业,在我国市场上此类公司数量众多,对广告位资源竞争相当激烈,广告位资源严重依赖一两家公司,这背后的风险绝对不容小觑。一旦其在与其他同行业公司的竞争中失败,失去所依赖的供应商,广告位资源大幅减少甚至完全失去,那么公司的业绩很可能会受到严重影响,对于依赖程度过高的公司甚至可能会造成致命打击。木瓜移动2018年仅对Facebook一家供应商的采购就超过了9成,背后的风险不言而喻。
退一步讲,即使双方可以维持合作,采购方由于患上严重的“依赖症”,在采购活动中,对于采购价格话语权会小很多,很难争取到成本优势,因此,木瓜移动未来如何保持业绩持续增长就会成为不小的问题。对此,木瓜移动的毛利率变动情况似乎正在验证着这个问题,该公司2016年、2017 年和2018年的综合毛利率分别为 20.31%、6.24%和4.38%,自从其业务大幅依赖Facebook开始,毛利率就开始飞速下滑。
另外《红周刊》记者从Facebook中国合作伙伴网站查询到的信息来看,木瓜移动仅仅是Facebook在中国官方认可的诸多代理商之一,并不具有排他性,其中猎豹移动、飞书互动、蓝色光标、英宝通、易赛诺、PandaMobo(熊猫新媒)、UPLTV(荟萃网络)、GatherOne(聚智优创)等公司皆是Facebook官方认可的中国代理商,其中蓝色光标还是创业板上市公司。在这种状况之下,木瓜移动又拿什么来保证在未来的市场竞争中,战胜其他对手,赢得更多的市场份额,保持业绩的持续增长呢?显然,这是需要警惕的。